宝信软件 发布三期股权激励计划 国企改革释放发展活力

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宝信软件（600845）发布第三期限制性股票计划(草案)，拟向激励对象授予不超过3000万股限制性股票，约占总股本1.52%。首次授予的激励对象不超过860人，预留300万股，授予价格为20.43元/股。

国企改革释放发展活力

公司是上海国企改革排头兵，已先后启动三次股权激励计划，本次激励较前两期规模更大，覆盖范围更广(一期计划780万股，实际777万股，授予332人;二期计划1700万股，实际1524.5万股，授予646人)。限制性股票的来源为公司向激励对象定向发行A股普通股，首次授予的激励对象不超过860人，其中包括董事长、总经理在内的8名高管以及152名中层管理人员和700名核心技术和业务骨干。考核目标来看，公司以扣非归母净利润作为计算依据，考核ROE和净利润增长率，其中2023年-2025年净利润较2021年度CAGR不低于15%且不低于同行业对标企业75分位值，净利润现金含量不低于90%，ROE分别不低于17.3%、17.5%和18%。本计划首次授予限制性股票总成本估计约为5.59亿元，预计2023年-2026年分别分摊2.01亿元、2.01亿元、1.09亿元和0.47亿元。三期股权激励计划落地，将进一步健全市场化激励机制，完善治理结构，为公司长远发展保驾护航。

宝武和中钢重组带来订单机会

在“双碳”等政策支持下，国内钢铁行业数字化转型需求保持增长，公司依托自身在工业互联网平台技术实力优势，打造钢铁行业工业互联网生态圈，支撑高效运营，助力节能减排。公司以股东宝武集团并购重组为发展契机，本次与中钢重组有望带来新订单机会。公司现有MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。为满足业务规模化发展需要，公司持续完善专业化团队与供应链体系，推进产品迭代研发，拓展应用场景，提升产品竞争力。公司今年先后完成太钢炼钢二厂智控中心、太钢集团宁波宝新基地信息化系统、太钢集团信息化升级改造(一期)等平台项目，其中太钢炼钢二厂智控中心项目全工序采用公司工业互联网平台xIn3Plat，树立了工业软件新标杆。同时推出了“宝罗”机器人品牌，未来将推出万名“宝罗”上岗，基于宝信工业互联网平台打造自主可控的“宝罗云平台”，实现机器人与互联网的深度融合，加速推广规模化应用。

加快宝之云全国布局

公司跟随战略客户持续推进宝之云在全国的业务布局。在华东区域，公司在优势地区上海持续获得新能耗指标，并按计划推进罗泾基地五期项目建设，除上海外，公司积极开展南京基地市场策划工作。在华北区域，公司依托国家“东数西算”政策，打造宝之云华北基地，项目规模为2万个8kW机柜，上述项目的落地有望促进公司向全国性数据中心运营商迈进。在“东数西算”政策以及东部能耗指标逐步趋严的背景下，对于不合规IDC管理力度加大，核心城市具有充足稳定供电条件、较低用地成本，规模化、集中化高质量的数据中心选址将成为稀缺的优势资源，公司前期布局的数据中心资产有望迎来价值重估。云业务方面，云方面，宝之云已升级成为多节点、分布式云架构，“云网芯”One+套件实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理，全国节点布局进一步提速。

投资建议

宝信软件是国内钢铁信息化龙头，智慧制造领导企业，助力中国制造业转型升级，软件信息化维持高景气，拓展大型PLC市场。依靠宝武集团稀缺资源优势和自身信息化能力，快速发展IDC业务，成为第三方数据中心龙头。公司发布三期股权激励计划，坚定长期发展信心，我们预计公司2022-2024年净利润为22.68亿元/29.07亿元/35.30亿元，EPS分别为1.15元/1.47元/1.79元，维持“买入”评级。