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东吴证券:维持时代电气“买入”评级 新兴装备业务持续高景气

2023-08-25 09:32:49 来源:智通财经


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东吴证券发布研究报告称,维持时代电气(03898)“买入”评级,业绩符合预期,考虑到23年业绩兑现节奏,已经24年后可能出现的降价,该行上调2023年归母净利润预测分别为29.7亿元(+0.6亿元),下调2024-2025年预测为31.4亿元(-1.2亿元)33.5亿元(-1.2亿元)。公司2023H1营收同比+31.3%,归母净利润同比+35.2%,营收利润符合预期。毛利率为31.1%,同比下降3.1pcts;净利率为13.9%,同比上升0.4pcts。

报告中称,分业务看,新兴装备(002933)业务:IGBT仍然高增,留意24年降价风险。2023H1,公司新兴装备业务营收37.5亿元,同比增长105.1%,其中功率半导体实现营收13.8亿元,同比增长78.8%。此外,新能源电驱收入8.3亿元,比增长91.3%;工业变流实现营收9.4亿元,同比增长187.3%。工业变流等下游表现亮眼,超过该行此前预期。也应注意到,公司整体功率业务环比增速出现放缓(考虑到产能爬坡已经到较高水位),24年增速可能将出现一定程度下行。轨交装备业务:基建大年,开启缓慢复苏。2023H1,公司轨交装备业务营收46.9亿元,同比增长2.0%。其中,轨交电气装备业务出现同比正增长,符合年初以来的轨交复苏节奏。公司同时在积极开拓海外市场业务。2023年有望见到招标重启,带来需求高增。

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