吉锐科技搭新能源快车成立4年即闯IPO 毛利率剧烈波动8成营收依赖前五大客户_全球消息

成立仅4年，从事新能源锂电池循环利用的吉锐科技，便迫不及待冲击上市。

(资料图)

近日，赣州吉锐新能源科技股份有限公司(以下简称“吉锐科技”)创业板IPO获受理，其拟公开发行不超过5908.03万股，募集资金不超过11亿元。

吉锐科技成立于2019年，位于江西省赣州市，主营业务为废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务。

赶上新能源汽车行业的火爆，公司业绩光速实现蜕变。招股书显示，2020年及2022年，吉锐科技营收分别为2099.32万元、9.3亿元，净利润分别达-705.5万元、1.11亿元。

但记者注意到，吉锐科技主营业务毛利率不稳。报告期内，公司主营业务毛利率分别为-19.83%、41.13%和23.52%。同时，公司约八成营收来自前五大客户，客户集中度较高。行业竞争加剧、产品成本及价格波动，或将对吉锐科技经营业绩产生不利影响。

营收年复合增长率达565%

随着新能源汽车市场的蓬勃发展，锂电池产业链公司开始在资本市场上崭露头角。近日，锂电池回收企业吉锐科技在深圳证券交易所递交招股书，冲击创业板上市。

招股书显示，吉锐科技成立于2019年5月，深耕新能源锂电池循环利用领域，主要从事废旧锂电池正极材料回收利用及锂电池材料的研发、生产、销售与加工服务，可以同时实现磷酸铁锂、三元锂电池正极材料体系全组分元素回收。

受益于锂电池产业链整体景气度持续提升，下游客户对钴、锂、镍产品的需求强劲，电池回收市场得到快速发展，吉锐科技近年来的业绩也取得显著增长。

招股书显示，2020—2022年，公司分别实现营业收入2099.32万元、1.66亿元和9.3亿元，年复合增长率达到565.51%；净利润分别为-705.5万元、3693.69万元、1.11亿元。

近两年来吉锐科技获得了下游需求暴增带来的市场红利。2020—2022年，公司自产业务的电池级碳酸锂产品分别实现营收1874.41万元、1.47亿元、7.74亿元，年复合增长率达245.64%。

不过，业绩增速迅猛的背后，隐患也逐步显现。记者注意到，公司毛利率和业绩很大程度上会受到镍、钴、锂等金属或金属盐市场价格波动等因素的影响。2020—2022年，吉锐科技主营业务毛利率分别为-19.83%、41.13%、23.52%，波动较大，主要是受到锂电池材料业务的影响。

以电池级碳酸锂产品为例，受碳酸锂市场价格上升的影响，2021年吉锐科技该产品毛利率为59.96%，但2022年，售价上涨已经无法覆盖成本涨幅，该产品毛利率大幅下降至19.1%，同比降低超过40个百分点。

记者注意到，自今年年初以来，碳酸锂价格持续下跌，从接近60万元/吨到4月份已经跌破20万元/吨。如果未来金属锂、镍、钴价格大幅下降，或造成吉锐科技的收入和毛利也大幅下降。

客户集中度高存风险

此番申请上市，吉锐科技拟募集资金11亿元，其中，10亿元用于年处理30万吨锂电池循环综合利用项目(一期年处理11万吨磷酸铁锂电池)，1亿元用于锂离子电池材料循环制造研发技术中心项目。

在产能方面，2020—2022年，吉锐科技电池级碳酸锂产能分别为800吨、2000吨、4000吨，产能利用率分别为83.92%、86.18%、81.86%；销量分别为557.5吨、1430.83吨、3228.22吨，产销率分别为83.04%、83.02%、98.59%。

吉锐科技表示，近年来下游客户快速扩产，未来对镍、钴、锂盐等原材料需求将迅速增长，预计未来三年，公司的现有产能将实现满负荷运营，为满足未来下游客户高速增长的需求，公司有必要提前布局，扩大电池回收产能。

事实上，吉锐科技自2021年开始产能逐步释放，目前已积累了大批优质客户资源，包括国轩高科（002074）、厦钨新能、龙蟠科技（603906）、当升科技（300073）、长远锂科、容百科技、华友钴业（603799）、天力锂能（301152）、比亚迪（002594）、建发股份（600153）、格林美（002340）、优美科等。

不过，吉锐科技也存在着客户集中度较高的风险。2020—2022年，公司前五大客户营业收入占比分别为80.91%、79.05%和79.65%。未来如果公司主要客户生产经营状况发生不利变化或削减对公司的订单规模，将会引起公司收入与利润的波动。

另一方面，从行业来看，随着锂电池退役潮的到来，庞大的回收市场将会加剧吸引大量企业布局动力电池回收及再利用产业。起点研究SPIR数据显示，2021年动力电池回收企业数量激增，大量企业瞄准回收领域，2021年新增企业数量占总体企业数量比例高达76.4%，行业进入新一轮跑马圈地的阶段。

今年以来，宁德时代（300750）、南都电源（300068）、天奇股份（002009）、芳源股份等均有加码布局动力电池回收。1月29日，宁德时代子公司广东邦普循环科技有限公司拟在广东佛山投资238亿元，建设一体化新材料产业生产基地，项目中包含50万吨废旧电池材料的回收产能。同月，国轩高科电池回收项目开工，项目建成后可实现年处理50GWh退役锂离子电池综合回收利用的生产能力。2月，芳源股份拟投资总额不超过20亿元用于年报废30万吨磷酸铁锂电池回收、年产8万吨磷酸铁锂正极材料项目。

大量企业的涌入，对行业来说注入了新动力（300152），有利于产业的快速发展，但对于企业来说，竞争激烈程度加剧，如果吉锐科技未来不能在技术、品质、成本等方面继续保持竞争优势，将会对公司的市场份额、经营业绩产生不利影响。