世界今头条！近70亿元增持合肥10.5代线 京东方加码大尺寸面板业务

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12月29日，京东方(000725)发布公告，拟以69.29亿元受让合肥兴融所持合肥京东方显示技术有限公司（以下简称合肥京东方）28.33%的股权。受让完成后，京东方在合肥京东方中的股权占比将从8.33%增加至36.67%。

目前，合肥京东方股东包括三家，京东方持股最少，仅为8.33%；合肥兴融以28.33%的持股位列二股东，不过本次转让后，将退出合肥京东方；此外，合肥芯屏产业投资基金（有限合伙）（以下简称芯屏基金）以超过63%的持股位列合肥京东方大股东之位。

从本质来看，京东方本次受让股权，相当于地方政府基金退出。由于产业大投资、回报周期长等特征，包括京东方在内，不少显示龙头建厂初期，大部分资金来源于地方政府基金的扶持。“扶上马，送一程”，待项目行稳之后，地方政府基金选择特定时间逐步退出，是产业规律。

一个细节是，芯屏基金投委会成员陈小蓓过去12个月内曾任京东方监事，出于谨慎性原则，京东方认定芯屏基金为公司关联人。因此，本次交易也构成了关联交易。

此次京东方增持合肥京东方，并非无迹可寻。早在今年7月，京东方就曾召开董事会会议，审议通过了《关于拟受让合肥京东方显示技术有限公司部分股权暨关联交易的议案》，京东方筹划以当时评估值受让合肥兴融所持合肥京东方28.33%的股权。

如今启动受让，评估基准日距审议该议案时时间较久，因此京东方与合肥京东方股东经协商，对合肥京东方进行了重新评估，评估基准日为2022年6月30日。这才有了如今69.2亿元的作价。对比来看，这一价格较此前的方案价格更低。

合肥京东方业务主要为10.5代液晶面板生产线，去年净利润规模在33亿元左右，不过今年1到9月却录得28亿元的亏损，同时经营性现金流净额也仅为-4.97亿元。从某种意义上说，京东方本次受让有“抄底”的意味。

合肥京东方显示是京东方投资建设的全球首条第10.5代高世代TFT-LCD生产线，是公司发展大尺寸TFT-LCD显示面板的主要产线之一。通过本次股权受让，京东方谋求进一步提升合肥京东方的管理效率，同时有利于京东方本身业务的稳定发展。

诸多迹象表明，京东方近年来在大尺寸面板供应方面着力布局。去年底，京东方的大尺寸TFTLCD面板的出货量中，无论是出货量还是出货面积都表现抢眼，出货量占全部市场出货量的近三分之一，大尺寸面板出货量也在12月及2021年全年均创造新记录。

而京东方选择这一策略，也是来自于对中观产业趋势的判断。根据机构推测，今年底明年初，全球液晶电视面板市场或基本触底，尤其12月以来，各尺寸面板价格已经止涨回稳。据判断，全球液晶电视面板平均尺寸在2022年下降后，2023年有望恢复增长，大尺寸需求有望随之逐步恢复。