猪价低迷时，温氏股份（300498）“猪、禽兼具”的业务构成显示出了优势。上半年，温氏股份销售肉猪800.6万头，销售肉鸡4.88亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，销售肉鸭2432.92万只(含毛鸭和鲜品)。
8月4日晚间，温氏股份披露业绩快报，今年上半年营业总收入315.44亿元，较上年同期增长2.97%；净利润为亏损35.17亿元，上年同期亏损24.98亿元。
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值得注意的是，温氏股份第二季度已实现盈利。今年一季度，温氏股份亏损金额为37.63亿元。由此测算二季度盈利2.46亿元。这也是公司自2021年第二季度以来，时隔一年首次实现季度盈利。
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行业进入春天，下半年经营环境会更好
寒冬已过，生猪养殖企业拐点确认，行业进入初春。自繁自养生猪利润年内首次为正，标志着整个行业拐点来临。
7月1日自繁自养生猪利润为200.35元/头，实现今年以来第一次盈利。4个月前，行业亏损还为549.21元/头，由此导致一季度猪企的巨亏。截至7月29日，自繁自养生猪利润已上涨至479.3元/头，行业利润开始扩大。
值得一提的是，自繁自养生猪利润为行业平均水平，对于诸如温氏股份这样的头部企业，由于在管理效率、技术育种等方面具有优势，利润时间到来更早，相对利润也更大。
6月份，温氏股份养猪业务已先于行业率先实现月度扭亏为盈。“在克服饲料原料价格连续上涨压力的同时，公司肉猪养殖成本持续下降。6月，随着猪价回升，公司养猪业实现月度扭亏为盈。”温氏股份在业绩快报中指出。6月温氏股份销售肉猪123.20万头(含毛猪和鲜品)，环比下滑6.91%，同比增长21.86%；收入25.20亿元，环比增长0.72%，同比大增43.1%；最为关键的毛猪销售均价为17.10元/公斤，环比增长8.64%，同比增长20.42%。
此外，与其他头部生猪养殖企业不同的是，温氏股份还有很大一部分收入来自于禽类养殖，上半年经营继续保持稳定。
上半年温氏股份销售肉鸡4.88亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)，销售肉鸭2432.92万只(含毛鸭和鲜品)。其中鸡价总体平稳，毛鸡销售均价为13.88元/公斤，同比上升0.43%，毛鸭销售均价为12.97元/公斤，同比上升7.73%，上半年公司养禽业务整体实现盈利，但因饲料原料价格连续上涨推高养殖成本，养鸡业毛利率同比下降。
生猪板块的减亏，和禽类业务盈利带来的“对冲”效果，温氏股份最终实现二季度账面利润扭亏。就下半年经营趋势来看，现阶段的预期也要好于上半年。
先说生猪业务。7月初，上述生猪均价一度涨至23.46元/公斤，近期价格虽然有小幅回调，但是仍然处于20元上方运行。
可以预见的是，在温氏股份等上市公司接下来发布的7月销售数据公告中，当期生猪销售可能会上调至20-21元/公斤。
再说禽类业务，也处于周期底部，后期不排除进一步上涨的可能。温氏股份近期接受机构调研时表示，“据多方机构分析预测，本轮鸡周期行业产能已充分去化，叠加饲料原料成本持续上涨，行业补栏能力和积极性较弱，产能恢复需要一定的时间。”
在公司看来，4月份以来，黄羽鸡市场行情已持续好转。按照往年经验，下半年肉鸡消费好于上半年。预计下半年鸡价会持续好转，明年也有一定合理的收益。
这意味着，下半年整体经营环境会优于上半年，上市公司盈利已经步入修复阶段。
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下半年出栏目标1000万头
随着猪价的稳定，温氏股份也开始“加仓”。2021年下半年受价格下滑影响，彼时公司主要工作为提升种猪质量、优化种群结构，能繁母猪总体数量维持在100至110万头之间。而截至今年6月底，公司能繁母猪已提升至接近120万头左右。此外根据公司规划，预计年底能繁母猪数量将增加至140万头左右，扩张意图明显。
与此同时，温氏股份表示由于近期包括鸡、猪、鸭等业务行情均有所好转，现金流持续变好，公司资金压力较小，将优先将资金用于增加种猪和肉猪存栏量，努力完成出栏规划。“公司下半年出栏量相较于上半年将有所提高，目标是1000万头”。
对此，温氏相关人士表示：“公司上半年受养殖成本和猪价拖累所以亏损较大，但随着下半年猪价回暖，公司下半年生猪出栏量相较于上半年将有所提高，目标是1000万头左右。同时公司养殖产业链布局将越来越完整，包括预制菜业务等也在进行深耕。”
目前国内饲料价格一直处于一个高位运行，主要是因为原料成本的高价震荡上行，这对于养殖成本有一定的挤压。“公司生猪亏损饲料成本高昂就是一大原因，同时饲料成本高昂也造成了公司养禽业务毛利率的同比下降，对于下半年养殖成本的控制还是一个难点，但是公司会尽力去克服压力。”上述相关人士表示。
值得一提的是，上述相关人士也表示：“公司目前也在探索光伏项目，但还在探索阶段，有几个试点正在进行，未来是否会像部分猪企一样深度涉足，还需要看具体发展情况。”
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旺季将临，规模猪企加紧扩充产能
春江水暖鸭先知，随着生猪养殖行业盈利周期到来，各猪企扩张之路也一同打开。除了上述温氏股份计划提高能繁母猪和仔猪投苗数量外，天康生物（002100）新的养殖基地也投产扩大了产能。
唐人神（002567）：8月4日午间，唐人神更新的2022年定增预案显示，公司计划非公开募集11.98亿元，其中近9亿元计划投向海南、广西和广东等地生猪养殖项目。
神农集团（605296）：虽然神农集团上半年受猪价持续走低亏损，但在6月却因为猪价的冲高而扭亏盈利，进而表示将进一步提高生猪产能。
对此神农集团相关人士向记者表示：“因为猪价的持续走高以及供需旺季的来临，接下来公司将对生猪产能释放及产能利用率、生产效率进一步优化改善，成本也将得到很大降低，下半年猪价应该会持续稳定在一个冲高盈利区间，同时公司也会进一步扩充生猪产能。”
8月8日神农集团陆良猪业营养工厂也即将正式发布，发布以后将成为国内首个规模最大、要求最高的生猪养殖生物安全管理集散点。
扩充产能的同时开发上下游产业链的猪企还有很多，比如大北农（002385）等。
大北农：相关人士近期在接受采访时表示：“现在养猪业务利润有一定上升，下半年产能应该会有所提高，同时公司已经开发自己的网上商城，进行上下游产业链产品的销售。”
反观牧原股份（002714）则直言，“近期由于市场行情有所回升，公司现金流情况有所好转，但仍不具备短期内大规模新增资本开支的条件。”
上海钢联（300226）分析师吴琳琳认为：“近期猪价不断冲高，7月份猪价高点达到23.23元/公斤，猪价攀高后激发市场的补栏热情，市场仔猪，母猪交易活跃，集团企业年底要增加出栏计划量，有一部分企业外购仔猪育肥，年底出栏冲量的动作，故市场补栏情绪较高，同时各大企业响应农业农村部政策进行上下游的生态链的开发，将使企业的经营成本损耗降低，产业链利润最大化。”
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